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两融余额连续11日上涨 三路新增资金入场

发布时间:2019-03-02 10:18:29

两融余额连续11日上涨 三路新增资金入场

  截至2月25日,沪深两融余额为7840.62亿元,连续第11个交易日上扬,也创出近4个多月来的新高。

  A股市场的行情在2月25日被彻底点燃之后,市场一度沉浸在“牛市”的氛围中,场内两融余额持续上涨,但外资“意外”净流出。随着资金的一进一出,以及26日A股止步上涨,市场对于后市也多了些许不安。

  截至2月25日,沪深两融余额为7840.62亿元,连续第11个交易日上扬,也创出近4个多月来的新高。这其中一个明显的特征在于,当日融资净买入额较此前大幅增加。在业内看来,市场加杠杆的动力较强。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,大量流入市场的资金包括三个方面,场内资金的加仓、场外观望资金的进入,以及楼市回报率下降后,楼市资金的入场。

  但是A股红红火火之间,外资竟出现净流出的现象,但这一短暂的减持在多方业内人士看来属于正常的获利了结。

  不过,对于普涨的持续性,多方资深人士认为,短期市场存有调整的压力,建议投资者谨慎追高,未来行情会出现结构性的分化。

  两融余额连续11日上涨

  随着A股市场的红红火火,两融余额也节节攀高,连续11个交易日维持上涨势头,融资客信心明显提振。

  两融市场与A股市场行情息息相关,一荣则荣,一衰则衰。从2010年开始起步的两融市场,在经历了四年多的缓慢增长后,2014年之后迎来爆发增长期。但2015年6月之后,随着股市快速的牛熊转换,两融余额也大幅锐减,由2015年5月份的单月2万亿峰值降至如今的7800余亿元。

  对此,多位市场资深人士认为,在目前市场风险偏好整体提升的情况下,市场存有较强的加杠杆的动力。

  数据显示,7840.62亿元的两融余额中,融资余额为7751.68亿元,创2018年10月17日以来单日融资余额新高。

  这其中,一个明显的特征在于,2月25日,沪深两市融资买入额为1101.87亿元,偿还额为922.22亿元,净买入额为179.65亿元,相较此前大幅增加,其中较上一个交易日增加逾2倍。春节后也就是2月11日以来的融资净买入均在30亿元~60亿元区间,在2月1日之前多数情况下融资净买入额为负值。

  杨德龙分析称,融资客买入的基本属于弹性比较大、上涨比较确定的板块,比如券商、科技类股票。

  个股方面,2月11日至2月25日期间,融资余额增长最大的要数财通证券(601108.SH),增幅为383.58%。另外,同花顺(300033.SZ)、沙钢股份(002075.SZ)、工业富联(601138.SH)、通威股份(600438.SH)、海大集团(002311.SZ)的融资余额增幅在1倍以上。

  北向资金进出动向

  在A股市场普涨、场内两融市场较活跃的时候,外资扎堆的北向资金在2月25日竟出现净流出的现象,不过2月26日又恢复到净流入的状态。在多位业内人士看来,外资短暂获利了结属于正常现象,但一定程度上也显示出投资者对市场存有分歧。

  数据显示,2月25日,北向资金合计净流出A股7.16亿元,其中沪股通净流出25.31亿元,创下2019年以来最大的单日净流出额,深股通净流入18.15亿元。而在此之前,沪股通却是连续18个交易日净流入。

  在A股火热上涨之时,外资却显露出“逢高减仓”的迹象,让市场也增添了一丝担忧。

  在上海朴信投资管理有限公司创始合伙人、投资总监朱昆鹏看来,这并非是外资不看好A股的表现,最近市场有些题材股被爆炒,而外资偏好的是存有中长期价值的股票,投资相对较为理性,25日外资卖出较多的是大股票,而大股票的价值中枢为震荡上行,不会暴涨暴跌,在大涨的时候做下波段,卖也正常。

  “昨天(25日)有些外资净流出,但是今天(26日)净流入,这说明外资其实对A股长期的配置价值是看好的,并且很多外资是在左侧建仓,现在已经有了较大的利润,所以有一部分获利了结也属正常。”杨德龙称,若MSCI宣布将A股纳入因子从5%提到20%的话,可能会引发更多的外资流入。

  在北向资金短暂的卖出后,2月26日又恢复净买入的状态。当日,北向资金净买入19.93亿元,其中深股通净买入12.08亿元。

  不过,国金证券首席策略分析师李立峰看待外资净流出的问题时称,随着市场的大幅上涨,市场的波动会加大,背后的原因是整个投资者开始对市场未来高度等方面存在分歧。在他看来,市场将从普涨到分化。

  截至2月26日,2019年以来北向资金已经合计净流入1133.64亿元,2月以来累计净流入526.76亿元。

  后市行情如何演绎

  2月25日,上证综指和深证成指双双上涨逾5%,两市成交额3年多以来首次突破万亿大关,市场一时间沉浸在“牛市”的氛围中。26日,沪深两市成交量虽再度超过1万亿元,但是两市股指双双出现小幅回调。说好的牛市去哪了?后市行情又将如何演绎?

  从资金的角度来看,多位业内人士均认为,目前市场增量资金入场较为明显。“前期两市成交量在4000亿左右,现在达到1万亿以上,说明增量资金在入场。增量资金方面,可能个人投资者占比会更高。”李立峰接受记者采访时称。

  朱昆鹏也表示,目前大多数投资者恐慌性买入,担心被踏空,增量资金比较明显。

  提起这轮行情的上涨逻辑,李立峰认为,目前A股市场是一个估值修复的行情,之前估值处于历史上比较低的位置,随着资金面的进一步宽松,风险偏好的提振,以及国际贸易关系出现缓和等诸多因素,市场做多的情绪开始宣泄。

  朱昆鹏也表示,中国股市估值相对其他主要市场更为便宜,加上近期市场上出现一些较好的契机,使得市场信心提振。

  除了上述因素之外,杨德龙补充称,今年货币政策方面会保持宽松,就是说货币政策会支持实体经济保持流动性合理充裕。1月份央行实施了全面降准和大量的逆回购,信贷投放大量增加,超过3.2万亿元创出天量,根据近期相关负责人的表态,这客观上增加了市场的流动性。在成立了3000多亿的纾困基金以及大盘上涨之后,之前市场担心的股权质押风险已经得到了充分的释放。

  那么,这样的普涨行情将持续多久,后市行情又将走向何方?

  “3000点附近基本是普涨阶段性行情的顶部区间,未来行情会出现结构性的分化。”李立峰分析称,先是估值修复,接下来寻找优质的成长行业,整体还是结构性行情为主,目前并未到真正的牛市阶段。

  朱昆鹏也称,短期应该会有所震荡,因为上涨得过猛,“26日盘中也有体现,很多股票因为冲得过猛,被获利了结。指数存有调整的压力,这个调整应该是短暂性的,其实已经激发了市场的活跃性”。

  对于后市的投资机会,李立峰认为,科技成长股会占优势,因为无论是补贴还是融资等方面,都是支持科技创新类企业。

  “后市看好大消费和创新领域,其中前者看好的方向是结构变化,从聚焦到多元化,创新方面则主要是新能源汽车产业链、5G、半导体等行业。”朱昆鹏展望行业时称。

(文章来源:第一财经日报)

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